【西凤酒1952官方】“能够超越行业波动的优秀企业永远都是凤毛麟角的。”这位研究员告诉记者，“白酒行业里的茅台只有一家。从这几家预披露的公司来说，算不上行业最好的，但肯定不是行业里那些差的。”虽然正值酒业的寒冬，但是酒业企业没有停下上市的脚步。在预披露的公司中，共有5家酒业企业，其中有3家白酒企业，今世缘、金徽酒业、口子酒业，一家黄酒企业会稽山，一家葡萄酒企业威龙葡萄酒。这些企业究竟业绩如何?与已经上市的酒类企业相比，这些企业是否更有投资价值？白酒企业毛利率及营业收入一览 数据来源：Wind、拟上市公司预披露文件
拟上市企业没躲过冬天。金徽酒在申报材料中这样介绍白酒行业：国内白酒生产企业约1.8万家，规模以上白酒企业尤其四大中型白酒企业占据行业主导地位。截至2013年年末我国规模以上白酒生产企业1423家，2013年白酒产量122.6亿升，营业收入5018.01亿，利润总额804.87亿元。
虽然白酒行业体量不小，但是现状堪忧。中国酒业协会发布的公开信息显示，2013年，我国2535家规模以上酿酒生产企业，累计实现利润总额1062亿元，同比增长仅为0.17%；行业毛利率30.06%，同比下降7.45%；亏损企业289家，同比增加23家；亏损金额44.28亿元，同比增亏29.01%。而在子行业中，又数白酒与葡萄酒行业波及较大。金徽酒在申报材料中列举了2013年16家白酒上市公司的营业收入及行业占比情况。其中，营业收入最高的是贵州茅台，达309.21亿元，占全部白酒行业的6.16%，五粮液紧随其后，营业收入237.03亿元，占比4.72%。而拟上市公司口子酒业2013年营业收入为24.47亿元，超过排第八位的金种子酒，占全国市场份额约为0.49%。而金徽酒的营业收入10.92亿元，大约排在第13位，仅比酒鬼酒、水井坊、伊力特、皇台酒业多，销售体量居于中下游。今世缘的营业收入更低，约为2.5亿元，仅高于皇台酒业一家。很显然，在相比已经上市的众多具有全国性影响力的酒类企业，此次上市的白酒企业主要是一些区域龙头。“国内的名牌酒企上市较早，许多知名的白酒企业都已经上市了，现在主要是看看这些区域龙头有没有一些属于自己的特色。”一位食品饮料行业研究员告诉记者。口子酒业是安徽省白酒行业龙头企业之一，与金种子酒、古井贡等品牌同台竞争，不仅在当地的影响力较大，在全国范围内也有不小的知名度。而金徽酒在甘肃拥有相当的群众基础，今世缘则属于江苏当地著名品牌。
从几家新公司的毛利水平来看，大致处于已上市企业的中游。其中，今世缘的毛利率水平较高。今世缘披露，公司的毛利率一直维持在70%以上。2011年、2012年随着公司白酒产品销售价格的整体走高，营业毛利率稳中有升，从71.15%上升至71.73%，2013年，公司主要产品销售价格下降，产品结构向中档产品调整，因此毛利率相比跌至70.58%。金徽酒的毛利率相对较低，主营业务毛利率分别为56.83%、56.03%、54.66%，2013年，公司的主营毛利率也有所下降。公司称，这主要是因为高档白酒市场需求趋于萎缩，市场竞争更加激烈的缘故。其次是口子酒业，陕西西凤酒，公司综合毛利率在2011年至2013年分别达到62.93%、61.72%、62.15%，2013年较2012年还有所上升，这主要是因为，虽然其主打的高端酒的毛利率也同样有所下滑，但是公司的中低端酒业的毛利率大幅上升。“能够超越行业波动的优秀企业永远都是凤毛麟角的。”这位研究员告诉记者，“白酒行业里的茅台只有一家。从这几家预披露的公司来说，算不上行业最好的，但肯定不是行业里那些差的。”
会稽山遭金枫酒业“逆袭”。随着会稽山的过会，黄酒行业的前三甲有望齐聚资本市场。2013年，高端酒业的冲击同样波及到了黄酒行业，部分高端酒类出现了价格大幅下滑、产品滞销的情况。虽然面临相同的市场行情，但是这三家企业却交出了截然不同的答卷。会稽山称，针对市场环境的变化，公司积极调整经营策略，通过提升普通黄酒和中高端黄酒中的中端产品的销量，来抵御市场波动的风险，但在2013年公司的经营业绩仍出现了小幅下滑，营业收入由2012年的97482.11万元下降至2013年的93381.43万元，同比下滑4.21%，净利润由2012年的12712.09万元下降至2013年的12514.73万元，同比下滑1.55%。
但竞争对手金枫酒业却表示，针对市场环境，公司2013年对销售体系进行调整，中高档酒销量得到提升，实现营业收入102,585.50万元，同比增加7,467.48万元，增幅7.85%；实现利润总额15546.71万元，同比增加1878.12万元，增幅13.74%；实现归属于上市公司股东的净利润11686.35万元，同比增加1359.44万元，增幅13.16%。
而由于行业老大，古越龙山实现酒类销售收入138153.51万元，比上年同期微减0.57%，因此，实际上，会稽山和金枫酒业在2013年完成了关键性的逆转。以销售收入计，2012年，会稽山还是行业第二，仅次于古越龙山，但是2013年会稽山与金枫酒业截然相反的业绩却让两家企业的排名颠倒过来。金枫酒业超越会稽山成了行业榜眼，而会稽山则屈居第三。不过，会稽山与金枫酒业的规模差别并不大，而且在净利润上还略占优势。因此，可以想见的是，未来资本市场的黄酒行业可能会从两强相争变为三足鼎立。
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