【1952西凤酒官网】今世缘7月1日晚间发布首次公开发行A股股票上市公告书称，公司首次公开发行的5180万股将于7月3日在上交所上市交易。今世缘此次发行价格确定为16.93元/股，对应2013年摊薄市盈率12.54倍。该股网上申购中签率为1.06%，冻结资金1130亿元。上海证券给出今世缘上市合理定价为区间为15.99元-22.14元。
招股书显示，今世缘酒业是江苏省内第二大白酒企业。主要生产浓香型白酒，拥有“国缘”、“今世缘”、“高沟”三个著名品牌。其中，国缘系列酒为其高端产品，销售连续稳健增长态势。加上今世缘和高沟系列产品，公司形成了高、中、低档齐全的产品线，能够适应不同层次消费者的需求。今世缘酒业产品覆盖江苏全省，在江苏省内市场具有较强的市场竞争力。
白酒专家指出，随着调整期对白酒行业的影响，白酒企业将纷纷从广告大战、渠道为王及“盘中盘”等无序竞争方式中脱身而出，逐渐进入品牌和文化相结合的理性竞争。未来的竞争是渠道、产品、文化的多元竞争。同时，白酒行业未来将步入挤压式增长时期，差异化经营、多品牌战略和业内兼并成为行业主要竞争方式。在此背景下，经营效率、品牌推广和资源整合等能力的高低将成为决定企业能否持续发展的关键因素。资料显示，今世缘2011年、2012年和2013年，公司分别实现营业收入22.42亿元、25.94亿元和25.15亿元，2011年、2012年和2013年，分别同比增长13.94%、15.67%和-3.02%。营业收入2011 年、2012 年有较大幅度增长的原因主要是特A类、A类等优质白酒销量的增长和销售价格的提高。2013年主营业务收入下滑了8,411.70万元，主要原因是特A类产品的收入下降较多。公司销量的变化与行业形势基本一致，2012 年以前中高端白酒市场维持着量价齐升繁荣发展景象，包括公司在内的白酒生产企业的优质白酒产品销量得到了大幅提升。2013年面对高端消费萎缩的影响，公司积极调整了产品销售结构，中档产品的销售实现了稳定增长，因此总体销售较前期相比仍有增长。
自2012年下半年以来，由于禁酒令、三公消费政策趋严以及塑化剂事件等的影响，一线白酒市场规模出现萎缩。白酒行业结束了“量价齐升”的黄金发展期，全行业进入了结构化调整期。但上海证券分析师滕文飞分析认为，白酒大众消费受传统理念的影响，仍具有刚性需求的特点，据万得资讯数据显示2013年白酒产量达到1,226.2万千升，较2012年相比增长了6.33%。按国家统计局统计数据计算，人均白酒消费量逐年上升，截至2013 年末全国人均白酒（折65度）消费量已达8.57升/年。随着城市化进程的逐步深化，在居民收入增长带动下购买力增强的趋势仍然可以预期，预计行业仍将维持一定的增长。
在对此背景进行分析的情况下，上海证券今世缘上市后盈利和定价进行了预测。
盈利预测方面，上海证券认为国内白酒行业整体发展放缓，西凤酒官网，考虑今世缘在江苏市场具有一定竞争优势，初步预计公司2014-2015年归于母公司的净利润为6.18亿元和7.02亿元，相应的稀释后每股收益为1.23元和1.40元。定价区间方面，考虑到需募投资金9.31亿元,扣除发行成本后，发行价格为16.93元。参考同类型上市公司，给予今世缘公司14年净利润13-18倍估值，预计14年摊薄后EPS为1.23元，对应的价格区间为15.99元-22.14元。
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