【西凤酒1952，中国四大名酒】白酒大佬贵州茅台终也难逃净利润负增长的命运。昨日晚间，姗姗来迟的贵州茅台半年成绩单显示，净利润下滑0.25%，虽然幅度不大，但这是茅台自上市以来，净利润首次出现负增长。在营业收入方面，茅台酒收入仍有增长，但系列酒下滑超过2成，毛利率大幅减少8.46个百分点。（更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai）
随着贵州茅台半年报出炉，白酒行业的成绩公布也步入尾声，本报记者统计行业内15家上市公司发现，今年上半年，除拥有牛栏山的顺鑫农业（000860.SZ）外，全线酒企均难逃净利润负增长的命运，包括五粮液、泸州老窖、洋河股份等都出现营收、净利双下滑的局面。
而即将到来的中秋旺季销量也未见大增，1919直供董事长杨陵江对《第一财经日报》记者表示，今年有碎片化、消费理性化的趋势，虽然预计同比仍有增幅，但增速会大幅下滑。
第二季度净利降幅达近15%
贵州茅台半年报显示，营业收入与净利润分别为143.22亿元与72.3亿元，同比分别增减1.37%和-0.25%，该公司在扣除非经常性损益后，同比降幅达2.59%。而在第二季度单季度中，营业收入和净利润分别为67.4亿元和32.77亿元，同比降幅为3.31%和14.84%。这是茅台在本次行业深度调整之下，净利润增长率由正转负。
在分产品上，主打产品茅台酒的营业收入仍略有增长，但系列酒大幅下滑。事实上，虽然净利润下滑，营收增长乏力，但交出这样的成绩单，茅台似乎已是使尽力气，其今年再度降低了经销商门槛，力保销量，就在昨天，茅台首批100多家新设专卖店在沈阳签约，是今年6月茅台再次降低经销权后，在空白市场第一批开放的专卖店指标。不过，未来价格承受的压力不小。
广东粤强酒业董事长王富强向《第一财经日报》记者表示，中秋已经全面出货，目前已经没有货了，虽然中秋销量比预期好20%，“但价格还是差了一点。”招商证劵分析师董广阳在最新研究报告中提到，目前茅台终端走量良好，但新招商带来管理压力，放量背景下价格难以回升。800万元的招商，经销商增加了，层次不齐，货也多起来，所以经销商有压力，形势不好的（经销商）也有 820元平出的，完成任务向厂里交代。“茅台这样放量，到年底春节还是有压力。今年到现在量是增长，销售额个位数增长。”
超9成酒企半年净利负增长
记者统计，国内15家上市白酒企业中，除了顺鑫农业净利润有所增长外，包括茅台、洋河股份等在内的知名酒企都全线负增长，其中刚刚联姻浏阳河的皇台酒业跌幅最大，此外，山西汾酒、沱牌舍得、老白干酒的表现也相对较差，同比下滑达63.63%、62.94%和49.36%。而在营业收入方面，也只有顺鑫农业和古井贡酒（000596.SZ）实现了增长。
除了业绩，与净利润具有同等地位的现金流也面临下滑，不少酒企经营活动产生的现金流净额由正转负，当中包括了五粮液、古井贡酒、沱牌舍得、金种子酒等，其中洋河股份从24.33亿元降低至13亿元，洋河股份称，是销售收入下降，销售商品收到的现金减少，以及原酒产量增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
现金流的变化与厂家与商家关系变化有关，有不愿具名的经销商此前对《第一财经日报》记者表示，从前厂家都是先钱后货，甚至是付钱半年后再到货，现在对于大经销商，厂家都是先货后钱，“一般采取经销商给厂家开具承兑汇票，陕西西凤酒，由银行做担保几个月之后才付款，如果酒卖得快，经销商的现金流无形中就增加了，要知道，现金流比利润还重要。”经销商现金流增加，厂家的现金流自然减少。
而且进入中秋旺季，受销售碎片化、消费理性化影响，终端销售情况仍变化不大。杨陵江昨日向记者表示，目前销量增长仍不算很明显，“一般会在中秋前一周才会明显放量，但今年中秋有两个比较大的特点，一是大单消费明显减少，从前几万乃至几十万元的订单都不见了，客单价从1600-1700元降至了1000元以内；二是从前有30%的销售都以送礼为主，靠三公消费拉动，今年基本消失，且高档白酒的销售量从占比50%降至40%，相反进口葡萄酒的销量有所上升。消费碎片化、趋向理性是今年的特点。”他预计，由于往年中秋三公消费的量较大，因此虽然今年销量仍有上升，但增速会明显放缓，“零售商的暴利时代已经终极，以后零售商与厂家之间的利润估计会回顾到10个百分点左右。”
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