【西凤酒1952加盟】消费旺季来临 白酒板块能否见底回升

    【西凤酒加盟，西凤酒1952】年关将近，白酒行业进入传统消费旺季，带动近期白酒板块估值回升。近期，白酒龙头企业贵州茅台、五粮液经销商大会再次释放积极信号，受此影响，多家机构重申看好白酒板块的投资机会。估值有望恢复“近期贵州茅台、五粮液股价大幅反弹，主要受价格企稳回暖刺激、市场风格转换影响，和2015年的业绩增速无关。”中信建投研究员黄付生分析称，贵州茅台和五粮液经销商大会，对来年市场做了部署，传递出积极信号，强化“控量保价、顺价销售”的价格战略，将保护渠道利润、稳定市场放在首位，极大地提振了经销商信心。随着贵州茅台和五粮液“控量保价”措施的实施，高端白酒新价格体系有望进入平稳或小步提升轨道，这种价格上升和白酒消费环境、经销商库存无关，而是酒厂、经销商发力的结果，消费市场企稳后，市场信心的恢复会加速这一趋势。“高端酒价格的企稳，伴随消费旺季的来临，这对二三线白酒发展生态也是极大利好。”黄付生认为。“在经济新常态下，影响白酒行业中长期发展的核心驱动因素需要改变。这不单是指在反腐已成常态的格局下三公消费将难以卷土重来，更意味着在不再以GDP增速高低衡量经济增长好坏的大格局下，白酒行业未来将从粗放式依靠固定资产投资产生的大规模消费转向真正的大众消费领域。在此背景下，股市出现牛市代表改革提速给市场投资者带来的一种乐观预期。”银河证券研究员董俊峰在调研白酒市场后分析认为，高端酒水市场已开始呈现旺季特征。2015年春节较晚，白酒行业现在才开始逐渐进入白酒的消费旺季。从调研的市场情况来看，目前五粮液的渠道库存约在2个月左右，且随着性价比的提升，西凤酒 ，在高端市场的份额也呈上升趋势。而贵州茅台的出货量则表现更为突出，广州的贵州茅台中心仓甚至一度出现断货，市场动销已率先步入旺季节奏。公司1月份开始执行2015年计划，预计将有望迎来一波良好的业绩复苏行情。“虽然白酒行业具有弱周期性，但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作，在新竞争环境下，一线和少数二三线龙头公司将在行业景气度改变的不利之时，仍然能够保持原有上升通道，确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。”董俊峰分析认为，白酒行业未来的主要表现为，未来行业供给继续增长，整体产能可能有些过剩，在此背景下，兼并收购在所难免，弱势企业将遭淘汰，由此将导致未来大型龙头企业产生和壮大，步入高收入和高利润率的新周期。随着消费旺季到来，一批价将得到提升，促使业绩超现有市场预期。更何况白酒龙头经销商大会定调，坚持控量保价不动摇，集中完善与落实原有政策。同时牛市将逆转白酒行业销售景气度下降通道，基本面有望触底反弹。“考虑到即使在经历前一轮反弹之后，现在白酒板块各品种估值水平仍低于十年前夕阳行业论时的水平，处底部区域。因此，继续强烈看好未来白酒板块市场表现。”董俊峰称。

    把握国企改革机会“2014年至2015年是白酒板块的最佳估值修复阶段，大众品蓝筹股估值先抑后扬。”中银国际研究员苏铖看好白酒板块的国企改革机会，他认为，近期老白干酒的重大国企改革事件对白酒板块构成直接利好，而国企改革也将是贯穿行业全年的一个主线。从估值角度来看，以贵州茅台为代表的白酒蓝筹股估值水平属于历史低位水平，随着沪港通增量资金进入，未来A股蓝筹股的投资者结构将会发生较大的变化，股市整体走强，市场整体估值水平在提升，大众品蓝筹股估值也将水涨船高。“五粮液、贵州茅台2015年全国经销商大会相继召开，选择了不同时段先后进行，这反映出龙头酒企正在转变以往的‘坐商’思路，从逼经销商站队到让经销商自主选择，本身就是一大进步。”董俊峰认为，此次贵州茅台和五粮液的经销商大会均未出台太大的刺激政策，主要还是集中于对原有政策的完善与落实。五粮液除了继续控量保价，也给系列酒提出了更高的市场要求，通过系列酒与五粮液分开运作，希望通过新的营销模式来实现其量的突破，以瞄准全国中低端市场的占有率。贵州茅台也基本选择了相似的举措，限量保价。同时，2015年将不增加销量目标，维持2014年市场实际销量水平，大力发展系列酒，公司提出2015年要深化系列酒营销体制改革，拟将系列酒与茅台酒的销售剥离。不排除公司未来以系列酒平台为基础进行混合所有制改革的可能。“2015年作为‘十二五’的收官之年，国企改革将成为市场主旋律。在此背景下，五粮液已明确提出，明年将是国企改革的开局之年。通过成立改革领导小组讨论引入战略投资者、经销商持股、员工持股以及薪酬体系改革等一系列可行性措施的同时，集团层面还将从顶层设计的角度，进一步考虑股份制改革、上市公司股份减持等可行性。”董俊峰因此认为，在五粮液已明确定调下，白酒企业当前已迎来了国企改革的最佳时机，贵州茅台改革的可能性将进一步得以确认。

    “国企改革红利将会在2015年在股票市场体现，挖掘大众品子行业中国资改革相关标的。”华安证券在投资策略中则建议，白酒行业销量增速与房地产投资增速关系最为密切，当前房地产投资增速依然处于下滑期，预计未来几年白酒政商务消费增速将大幅回落，白酒将回归其大众消费属性，行业增速将大幅下滑，步入成熟期，继上一景气周期中低端白酒依靠大幅提价实现快速增长，在行业降温之后，中低端白酒将迎来量价齐跌和大面积亏损的情形，为高端白酒提供了依托品牌进行行业整合的良好机遇。“白酒板块基本面虽未完全扭转，但预期触底回升已较明确，因此非常看好2015年白酒板块整体性机会，机会在于估值修复、戴维斯双击、国企改革等。”东北证券研究员朱承亮的投资逻辑在于，业绩尚可，估值较低，具吸引力；国企改革受益类的上市公司认为，白酒行业整体估值低，未来前景尤可期。“洋河股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖四大白酒企业基本面在2014年见底，终端价格稳定是核心信号，盈利预期将在2015年彻底见底，收入下滑的外部因素正在消退。”光大证券认为，白酒四大超低估值龙头企业全面买入的时机已到，龙头公司正在积极打造全价位模式。